하늘지도의 보물찾기

[중립금리 뜻: 경기를 밀지도 누르지도 않는, 눈에 보이지 않는 금리의 기준선] 7월과 8월 두 차례 기준금리를 올린 한국은행 금융통화위원회는 2026년 10월 22일 연 3.00% 로 동결 (관련 글 보기) 했습니다. 그런데 3.00%가 경기를 누르는 금리인지, 오히려 받쳐 주는 금리인지는 숫자만 봐서는 알 수 없고, 그 판단의 잣대가 되는 중립금리는 누구도 직접 관측할 수 없습니다. 이번 포스팅에서는 중립금리 뜻과 추정 방법, 기준금리와 비교하는 법을 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 중립금리 뜻과 읽는 법: 실질 중립금리(r*), 명목 중립금리, 기준금리 비교 1. 중립금리 뜻: 액셀도 브레이크도 아닌 금리 중립금리(Neutral Rate of Interest)는 경제가 잠재성장률 수준으로 움직이고 물가가 안정될 때, 경기를 부양하지도 억제하지도 않는 금리 수준입니다. 자연이자율(Natural Rate of Interest)이라고도 부르며, 경제학에서는 r*(알스타)로 표기합니다. 자동차에 비유하면 액셀도 브레이크도 밟지 않은 상태입니다. 기준금리 > 중립금리 : 대출과 투자가 위축되고 경기와 물가를 누르는 방향(긴축적) 기준금리 < 중립금리 : 차입과 소비가 늘고 경기와 물가를 끌어올리는 방향(완화적) 기준금리 ≈ 중립금리 : 정책이 경기에 주는 힘이 거의 없는 상태(중립적) 핵심 포인트: 금리가 '높다, 낮다'는 절대 숫자가 아니라 중립금리와의 거리로 판단합니다. 같은 3%라도 중립금리가 2%인 나라에서는 긴축, 4%인 나라에서는 완화입니다.   2. 실질 중립금리(r*)와 명목 중립금리: 물가를 더하면 달라지는 숫자 연구 기관이 추정하는 r*는 대개 물가를 뺀 '실질' 중립금리이고, 기준금리와 비교하려면 기대 인플레이션을 더한 '명목' 중립금리로 바꿔야 합니다. 명목 중립금리 ≈ 실질 중립금리(r*) + 기대 인플레이션 실질과 명목의 차이 자체는 실질금리...

[원화로 보면 S&P500의 MDD는 달라진다: 환율은 언제 쿠션이고 언제 함정이었나] 2026년 10월 22일 S&P500(SPY, 배당 포함)은 10월 6일 고점보다 1.9% 낮은 수준이지만, 같은 상품을 원화로 계산하면 6월 4일 고점보다 12.2% 낮습니다. 원달러 환율이 6월 5일 1,556원에서 10월 22일 1,326원으로 내려오는 동안, 원화로 미국 주식을 산 투자자는 주가와 상관없는 손실을 따로 겪은 셈입니다. 이번 포스팅에서는 1993년부터 33년 동안 S&P500을 달러 기준과 원화 기준으로 나눠, 최대 낙폭(MDD)과 회복 기간이 어떻게 달랐는지 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. S&P500 달러 vs 원화 기준 MDD 비교(1993.01~2026.10): 환노출의 쿠션과 함정 1. 분석 방법과 결과 요약: 원화 MDD는 더 얕았지만, 회복은 두 배 길었다 33년 전체로 보면 원화 기준 MDD(-46.4%)는 달러 기준(-55.2%)보다 얕았지만, 전 고점을 되찾기까지 가장 오래 걸린 기간은 13.1년으로 달러 기준(6.6년)의 두 배였습니다. 계산은 다음 기준으로 직접 했습니다. 달러 기준 : SPY 수정종가(배당 재투자 포함), 1993년 1월 29일~2026년 10월 22일 원화 기준(환노출) : SPY 가격 × 원달러 환율(FRED 뉴욕 기준 환율, 최근 며칠은 야후 파이낸스로 보완) 환헤지 : 실제 국내상장 TIGER 미국S&P500선물(H) ETF(2011년 8월~2026년 9월 월말 기준) 지표 : 연복리수익률(CAGR)과 MDD는 하늘지도가 백테스트에 써 온 계산 모듈로, 회복 기간(전 고점 아래 머문 기간)은 일별 데이터로 직접 계산 구분 기간 CAGR MDD 전 고점 아래 최장 기간 달러 기준 1993.01~2026.10 10.8% -55.2% 6.6년 (2000.03~2006.10) 원화 기준(환노출) 1993.01~2026.1...

[2026년 10월 금통위: 두 번 올린 뒤의 첫 쉼표, 그러나 문장은 여전히 매파] 2026년 10월 22일, 한국은행 금융통화위원회는 기준금리를 연 3.00% 로 동결했습니다. 7월과 8월 두 달 연속 인상한 뒤 처음 멈춘 결정이지만, 결정문에는 "추가 인상의 시기와 속도"라는 표현이 그대로 남았습니다. 이번 포스팅에서는 기준금리 동결의 배경과 결정문 문구, 발표 전후 시장 반응을 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 한국은행 기준금리 동결(26.10.22): 매파적 동결의 배경과 투자 시사점 1. 결정 요약: 7명 만장일치, 소수의견 없는 동결 이번 동결은 금통위원 7명 전원 일치로 결정됐고, 소수의견은 없었습니다. 아시아경제 설문에서 전문가 13명 중 12명( 92.3% )이 동결을 예상했던 만큼, 결과 자체는 시장 예상과 일치했습니다. 올해 기준금리는 1월부터 5월까지 2.50% 를 유지하다가 7월 2.75% , 8월 3.00% 로 두 차례 올랐습니다. 결정문은 동결 이유로 "중동사태, 주요국 통화·재정정책 등과 관련한 불확실성이 높아진" 점을 들었고, 두 차례 인상의 파급 효과를 점검하려는 목적도 함께 해석됩니다. 지난 글 10월 금통위 기준금리 전망 (관련 글 보기) 에서는 동결(3.00%)을 기본 시나리오로, 근원물가와 수도권 집값·가계대출이 꺾이지 않을 경우의 인상(3.25%)을 대안 시나리오로 제시했습니다. 실제 결과는 기본 시나리오대로 동결이었고, 그 글에서 관전 포인트로 꼽았던 "추가 인상의 시기와 속도" 문구도 유지됐습니다. 소수의견이 하나도 나오지 않았다는 점은 위원들 사이에 '이번엔 쉬고 다음을 본다'는 공감대가 넓었음을 보여 줍니다.   2. 결정문과 총재 발언: 쉼표는 찍었지만 마침표는 아니다 결정문의 핵심은 "향후 통화정책은 물가·경기 흐름 및 금융안정 상황을 면밀히 점검하면서 추가 인상의 시기와 속도 등을 결정해 나갈 것"이...

[2026년 9월 생산자물가: 물가의 짐은 수입 항구를 떠나 공장 출하 단계에 머물러 있다] 2026년 10월 21일 한국은행은 9월 생산자물가지수가 전월 대비 0.2% 올라 두 달 연속 상승했고, 전년 동월 대비로는 7.7% 높다고 발표했습니다. 같은 9월 수입물가는 1년 전보다 17.6%, 소비자물가는 2.9% 올라, 생산 단계와 소비 단계 사이에 약 4.8%p 의 간격이 벌어져 있습니다. 이번 포스팅에서는 9월 생산자물가지수의 세부 내용과 물가 전달 경로의 '현재 위치'를 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 한국 9월 생산자물가지수(26.10.21): 전달 경로의 현재 위치와 시사점 1. 결과 요약: 전월 대비 0.2%, 전년 대비 7.7% 9월 생산자물가지수는 129.78(2020=100)로 8월 129.58보다 0.2% 올랐습니다. 7월 -0.4%로 11개월 만에 내렸다가 8월 +0.1% , 9월 +0.2% 로 다시 오름세를 이어 갔습니다. 전년 동월 대비 상승률은 7.7% 로 8월 7.9%보다 0.2%p 낮아졌습니다. 생산자물가지수(PPI)의 개념과 소비자물가지수(CPI)와의 차이, 단계별 전달 원리는 생산자물가지수(PPI) 뜻 (관련 글 보기) 에 정리해 두었습니다. (1) 오른 품목: 추석 밥상과 전기요금 이번 상승은 농림수산품과 전력이 이끌었습니다. 농림수산품은 전월 대비 2.6% 올랐는데, 추석 수요로 농산물( 3.7% )과 축산물( 2.7% )이 함께 뛰었습니다. 세부 품목으로는 배추 42.9% , 쇠고기 10.4% , 넙치 7.5% 가 크게 올랐습니다. 전력·가스·수도 및 폐기물은 1.3% 올랐습니다. 여름철 누진제 감면이 끝나면서 주택용 전력이 13.4% , 산업용 도시가스가 6.6% 상승했습니다. 한국은행은 이를 감면 종료에 따른 일반적인 패턴이라고 설명했습니다. (2) 제자리인 품목: 공산품과 서비스 공산품은 전월과 같은 수준(0.0%)이었고 서비스는 0.1% 내렸습니다. 공산품 안에서...

[국내상장 vs 미국상장 S&P500 ETF: 같은 500개 기업, 다른 영수증] TIGER 미국S&P500(360750)과 SPY·VOO·IVV는 모두 같은 S&P500 지수를 따라가는 ETF입니다. 그러나 상장된 거래소에 따라 세금, 환전, 담을 수 있는 계좌가 모두 달라집니다. 이번 포스팅에서는 국내상장과 미국상장 S&P500 ETF의 실제 비용 차이를 세금·환전·보수와 6년 치 가격으로 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 국내상장 vs 미국상장 S&P500 ETF 차이: 세금·환전·보수로 본 실제 비용 1. 세금 구조: 15.4% 배당소득과 22% 양도소득의 갈림길 두 상품의 가장 큰 차이는 세율보다 '소득의 종류'입니다. 국내상장은 배당소득, 미국상장은 양도소득입니다. (1) 국내상장 해외주식형 ETF 매매차익과 분배금 모두 배당소득세 15.4% (소득세 14%+지방소득세)가 원천징수됩니다. 매매차익은 실제 차익과 과세표준기준가격(과표기준가) 상승분 중 작은 금액을 기준으로 과세합니다. 이 배당소득은 이자소득과 합산해 연 2,000만 원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 함께 누진세율이 적용됩니다. (2) 미국상장 ETF 매매차익은 해외주식 양도소득세로 신고합니다. 국세청 안내에 따르면 세율은 20% (지방소득세 포함 22%)이고, 기본공제는 국내·국외 주식을 합산해 연 250만 원 입니다. 금융소득종합과세와 합산하지 않는 분류과세이며, 다음 해 5월에 직접 신고합니다. 분배금은 한·미 조세조약 제한세율 15% 가 미국에서 원천징수되고, 국내 세율(14%)보다 높아 국내에서 추가로 떼지 않습니다. (3) 2025년부터 바뀐 분배금의 외국납부세액 처리 국세청은 2026년 4월 24일 보도자료에서 2024년까지는 펀드 단계에서 외국납부세액을 환급했지만, 2025년 귀속분부터는 국내 세율로 계산한 원천징수세액에서 외국납부세액을 차감한 금액만 원천징수 한다고 설명했습니다...

[2026년 중국 3분기 GDP 4.5%: 수출과 공장은 달렸지만, 투자와 소비는 제자리] 2026년 10월 19일, 중국 국가통계국(NBS)은 3분기 국내총생산(GDP)이 전년 동기 대비 4.5% 성장했다고 발표했습니다. 시장 예상치를 소폭 웃돌며 2분기의 4.3%에서 반등했지만, 같은 날 함께 나온 고정자산투자는 1~9월 누적 -7.2% 로 뒷걸음질 쳤습니다. 이번 포스팅에서는 중국 3분기 GDP의 헤드라인과 세부 지표, 그리고 한국 경제에 주는 의미를 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 중국 3분기 GDP 발표(26.10.19): 불균형 성장의 구조와 한국 시사점 1. 결과 요약: 예상치를 웃돈 4.5%, 연간 목표 범위 안으로 3분기 중국 경제는 전년 동기 대비 4.5%, 전기 대비 1.2% 성장해 시장 예상을 모두 웃돌았습니다. 로이터(Reuters) 조사에서 이코노미스트들은 전년 동기 대비 4.4% , 전기 대비 1.1% 를 예상했습니다. 2분기 성장률은 전년 동기 대비 4.3%, 전기 대비 0.9%였습니다. 분기별 흐름은 1분기 5.0% , 2분기 4.3% , 3분기 4.5% 입니다. 1~3분기 누적 GDP는 107조 1,071억 위안 으로 전년 같은 기간보다 4.6% 늘었습니다. 중국 정부가 제시한 올해 성장률 목표가 4.5~5% 이므로, 누적 기준으로는 목표 범위 안에 들어와 있습니다. 전년 동기 대비는 1년 전 같은 분기와 비교한 값이고, 전기 대비는 바로 앞 분기와 비교한 값이라 두 숫자가 다르게 나옵니다. 두 지표의 차이와 해석법은 전년 동기 대비와 전기 대비의 차이 (관련 글 보기) 글에서 자세히 다뤘습니다. GDP 자체의 개념은 GDP 뜻과 측정 방법 (관련 글 보기) 에서 확인할 수 있습니다. 핵심 포인트: 헤드라인 성장률은 예상을 0.1%p 웃돌았고, 1~3분기 누적 4.6%로 연간 목표 하단(4.5%)을 넘어섰습니다.   2. 세부 분석: 공장과 수출은 강하고, 투자와 소비는 약하다 (1) ...

[전년 동기 대비 vs 전기 대비: 같은 숫자, 다른 자(尺)] 2026년 10월 19일 중국 국가통계국(NBS)은 3분기 국내총생산(GDP)이 전년 동기 대비 4.5% , 전기 대비 1.2% 성장했다고 발표했습니다. 같은 경제, 같은 분기를 두고 4.5%와 1.2%라는 전혀 다른 숫자가 나온 셈인데, 둘 중 무엇이 틀린 것이 아니라 비교하는 기준이 다를 뿐입니다. 이번 포스팅에서는 전년 동기 대비와 전기 대비 뜻, 연율 환산과 기저효과를 FRED 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 전년 동기 대비와 전기 대비 뜻: 연율 환산, 계절조정, 기저효과로 읽는 성장률 1. 전년 동기 대비 vs 전기 대비 뜻: 무엇과 비교하느냐의 차이 전년 동기 대비(YoY, Year over Year)는 1년 전 같은 시기와, 전기 대비(QoQ·MoM)는 바로 직전 기간과 비교한 변화율입니다. 분기 지표면 직전 분기(QoQ, Quarter over Quarter), 월간 지표면 직전 월(MoM, Month over Month)이 전기가 됩니다. (1) 전년 동기 대비(YoY) 2026년 3분기 값을 2025년 3분기 값과 비교합니다. 같은 계절끼리 비교하므로 명절, 날씨 같은 계절 요인이 자연스럽게 상쇄됩니다. 대신 지난 1년 동안 쌓인 변화를 한꺼번에 담기 때문에 최근의 방향 전환은 늦게 드러납니다. (2) 전기 대비(QoQ·MoM) 2026년 3분기 값을 2026년 2분기 값과 비교합니다. 경기가 지금 막 빨라지는지, 꺾이는지를 가장 빨리 보여 주는 숫자 입니다. 다만 석 달짜리 변화라 숫자가 작고, 계절 요인을 걸러 내지 않으면 해석이 어렵습니다. 중국 사례로 보면 4.5%는 "1년 전보다 얼마나 커졌나", 1.2%는 "석 달 전보다 얼마나 커졌나"입니다. 중국 3분기 GDP 자체의 의미는 중국 3분기 GDP 4.5% 분석 (관련 글 보기) 에서, GDP 개념은 GDP 뜻 (관련 글 보기) 에서 정리했습니다. 핵심 ...

[TSMC 2026년 3분기 실적: 숫자는 가이던스를 넘었고, 주가는 시장 분위기를 따랐다] 2026년 10월 15일, TSMC는 3분기 매출 467.2억 달러 , 순이익 7,630.6억 대만달러 로 분기 사상 최대 실적을 발표했습니다. 그러나 발표 당일 미국 예탁증서(ADR) 주가는 오히려 1.8% 내렸고, 미국과 한국의 반도체주도 같은 기간 큰 폭으로 밀렸습니다. 이번 포스팅에서는 TSMC 3분기 실적과 4분기 가이던스, 그리고 실적과 주가 사이의 온도 차를 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. TSMC 2026년 3분기 실적(26.10.15): 가이던스 상회와 시장 반응의 엇갈림 1. 실적 요약: 매출은 가이던스 상단 위, 이익은 사상 최대 3분기 매출은 1조 4,942.4억 대만달러(NT$), 달러 기준 467.2억 달러로 회사가 7월에 제시한 범위(446억~458억 달러)의 상단을 넘었습니다. 대만달러 기준으로는 전년 동기 대비 50.9% , 전 분기 대비 17.6% 늘었고, 달러 기준으로는 각각 41.2% , 16.2% 증가했습니다. 순이익은 7,630.6억 대만달러 로 전년 동기 대비 68.7% 늘었고, 희석 주당순이익(EPS)은 29.43대만달러 (ADR 1주당 4.60달러 )를 기록했습니다. 언론 보도에 따르면 시장 예상치는 매출 약 454억 달러, ADR 기준 EPS 약 4.42달러였습니다. 전년 동기 대비와 전 분기 대비 증가율은 같은 실적을 다른 각도에서 보여 줍니다. 두 지표의 차이는 전년 동기 대비와 전기 대비의 차이 (관련 글 보기) 에서 따로 정리했습니다. 핵심 포인트: TSMC의 3분기 매출은 7월 가이던스 상단(458억 달러)보다 약 9억 달러 많았고, 영업이익률 58.7%도 가이던스 범위(56~58%)를 웃돌았습니다.   2. 세부 분석: 이익률과 플랫폼별 매출 (1) 이익률: 사상 최고였던 2분기보다는 낮아졌다 매출총이익률(Gross Margin)은 66.4%로 가이던스 범위(65~6...

[생산자물가지수(PPI) 뜻: 소비자물가보다 먼저 움직이는 물가의 길목] 2026년 10월 15일 미국 노동통계국(BLS)은 9월 생산자물가지수(PPI) 최종수요가 전월 대비 1.3% , 전년 대비 6.3% 올랐다고 발표했습니다. 같은 달 소비자물가(CPI) 상승률이 3%대였던 것과 비교하면 생산 단계의 물가가 두 배 가까이 뜨거운 셈인데, 이 격차는 앞으로 소비자물가와 기업 이익에 어떤 신호일까요? 이번 포스팅에서는 생산자물가지수 뜻과 CPI와의 차이, 물가 전달 경로를 FRED 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 생산자물가지수(PPI) 뜻과 읽는 법: CPI와의 차이, 근원 PPI, 물가 전달 경로 1. 생산자물가지수(PPI) 뜻: 공장 문을 나서는 순간의 가격 생산자물가지수(PPI, Producer Price Index)는 국내 생산자가 자기 상품과 서비스를 팔고 받는 가격의 변화를 재는 지수입니다. 소비자가 내는 값이 아니라 기업 간 첫 거래의 '도매 단계' 가격입니다. (1) 미국: 최종수요 PPI(PPI Final Demand) 미국 BLS가 헤드라인으로 내는 수치는 최종수요(Final Demand) PPI 입니다. 소비자, 정부, 기업 투자, 수출처럼 최종 사용자에게 팔리는 상품, 서비스, 건설의 가격을 묶은 지표로, 2014년부터 기존 '완제품 PPI'를 대신해 대표 지표가 됐습니다. 9월 수치의 세부 해석은 2026년 9월 미국 PPI 분석 (관련 글 보기) 에서 다룹니다. (2) 한국: 한국은행 생산자물가지수 한국의 생산자물가지수는 한국은행 이 매월 작성하며, 현재 2020년을 100으로 둔 지수입니다. 수입품까지 넣어 원재료·중간재·최종재 단계로 나눈 국내공급물가지수 , 수출품까지 포함한 총산출물가지수 도 함께 공표해 비용이 어느 길목에 있는지 보기 좋습니다. 핵심 포인트: PPI는 "기업이 팔 때 받는 값", CPI는 "소비자가 살 때 내는 값"입니다...

[2026년 9월 미국 PPI·소매판매: 도매 물가는 끓고, 지갑은 기름값에만 열렸다] 2026년 10월 15일, 미국 노동통계국(BLS)은 9월 생산자물가지수(PPI) 최종수요가 전월 대비 1.3% , 전년 대비 6.3% 올랐다고 발표했고, 같은 날 인구조사국(Census Bureau)은 9월 소매판매가 0.8% 늘었다고 밝혔습니다. 그러나 소매판매에서 주유소를 빼면 증가율은 0.2% 로 줄어, 물가는 뜨겁고 실제 소비는 식어 가는 엇갈린 그림이 나왔습니다. 이번 포스팅에서는 9월 미국 PPI와 소매판매를 함께 읽고, 10월 27~28일 FOMC에 주는 의미를 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 미국 9월 PPI·소매판매(26.10.15): 에너지발 도매 물가 급등과 식어 가는 소비 1. 결과 요약: 2022년 이후 가장 뜨거운 생산자물가 9월 PPI 최종수요는 전월 대비 1.3% 올라 2022년 3월(1.7%) 이후 가장 큰 상승 폭을 기록했습니다. 전년 대비 상승률은 6.3% 로, 2022년 12월(6.4%) 이후 가장 높은 수준입니다. PPI는 생산자가 받는 판매 가격을 재는 지표로, 개념과 소비자물가(CPI)와의 차이는 생산자물가지수 뜻 (관련 글 보기) 글에서 따로 정리했습니다. 월별 흐름을 보면 6월 -0.1% , 7월 0.2% , 8월 0.5% , 9월 1.3% 로 석 달 연속 상승 폭이 커졌습니다. FRED 기준 전년비도 7월 4.9% 에서 8월 5.6% , 9월 6.3% 로 가파르게 올라왔습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 뺀 근원 PPI(Core PPI)도 전월 대비 0.7% 올라 8월 0.2%보다 크게 높아졌고, 전년 대비로는 5.0% 였습니다. 식품·에너지·유통마진(Trade Services)까지 뺀 지수 역시 전월 대비 0.5% , 전년 대비 5.0% 올랐습니다. 핵심 포인트: 헤드라인뿐 아니라 근원 PPI도 전월비 0.7%로 뛰어, 에너지 충격이 다른 품목으로 번지고 있는지가 새 쟁점이 됐습니다. ...

[2026년 9월 수출입물가: 환율이라는 방파제를 넘어선 유가의 파도] 2026년 10월 16일, 한국은행은 9월 원화 기준 수입물가지수가 전월 대비 1.7% 올라 넉 달 만에 상승으로 돌아섰다고 발표했습니다. 원·달러 환율이 한 달 새 3.4% 내리며 수입가격을 눌렀지만, 두바이유가 28.1% 뛰면서 그 효과를 넘어선 것입니다. 이번 포스팅에서는 9월 수출입물가지수의 결과와 품목별 기여, 유가와 환율의 줄다리기를 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. 2026년 9월 수출입물가지수(26.10.16): 수입물가 반등의 배경과 물가 시사점 1. 결과 요약: 석 달 하락 끝에 돌아선 수입물가 9월 수입물가지수(원화 기준, 2020=100)는 159.37로 8월 156.68보다 1.7% 올랐습니다. 6월부터 8월까지 석 달 연속 내리던 흐름이 끊겼고, 전년 동월 대비로는 17.6% 높은 수준입니다. 8월에는 국제유가가 올랐는데도 환율 하락의 영향으로 수입물가가 전월 대비 2.4% 내렸는데(8월 잠정치 기준), 한 달 만에 방향이 바뀐 셈입니다. 환율 효과를 뺀 계약통화 기준 수입물가는 전월 대비 4.9% 올랐습니다. 달러 등 실제 거래 통화로 보면 수입가격이 훨씬 가파르게 올랐고, 원화 강세가 그 상승분의 상당 부분을 흡수했다는 뜻입니다. 수출물가는 반대로 움직였습니다. 9월 수출물가지수(원화 기준)는 182.29로 전월 대비 0.8% 내려 두 달 연속 하락했습니다. 다만 계약통화 기준으로는 전월 대비 2.6% , 전년 동월 대비 44.5% 올라, 원화 기준 하락은 대부분 환율 때문이었습니다. 핵심 포인트: 원화 기준 수입물가는 +1.7%, 계약통화 기준은 +4.9%입니다. 두 숫자의 차이가 이번 달 환율이 막아 준 몫입니다.   2. 품목별 분석: 원재료가 끌어올리고 나머지는 내렸다 (1) 원재료: 원유 21.6% 급등 수입물가 상승은 사실상 원재료 하나가 이끌었습니다. 원재료는 전월 대비 9.6% 올랐고, 그중 ...

[VKOSPI 뜻: 공포지수는 바닥 신호가 아니라 '버틸 비중'의 계기판이다] 10월 15일 코스피가 하루 7.57% 급락하며 서킷브레이커가 발동했고, 같은 날 '한국판 공포지수' VKOSPI는 55.38 로 하루 만에 23.31% 뛰었습니다. 뉴스마다 공포지수가 치솟았다고 하지만, 55라는 숫자가 실제로 얼마만큼의 흔들림을 뜻하는지는 잘 설명되지 않습니다. 이번 포스팅에서는 VKOSPI의 뜻과 숫자 읽는 법, 미국 VIX의 30년 데이터를 데이터 중심으로 분석해 보겠습니다. VKOSPI(코스피200 변동성지수) 뜻: 옵션 가격에 숨은 시장의 체온계 1. VKOSPI란: 옵션 가격으로 계산한 '앞으로 30일'의 기대 변동성 VKOSPI는 코스피200 옵션 가격에 담긴 향후 30일 기대 변동성(Implied Volatility)을 연율화한 지수입니다. 과거에 얼마나 움직였는지가 아니라, 옵션 시장 참가자들이 앞으로 얼마나 움직일 것이라고 값을 매기고 있는지를 보여 줍니다. 원리는 보험료와 비슷합니다. 시장이 불안해지면 하락에 대비하는 풋옵션(Put Option) 수요가 늘고 옵션 가격이 비싸집니다. 이 가격을 거꾸로 풀어 낸 값이 변동성지수이므로, 주가가 급락할수록 지수가 오르는 경향이 있습니다. 한국거래소는 VKOSPI를 2009년 4월 13일 부터 공식 발표했습니다. 미국 시카고옵션거래소(CBOE)가 S&P500 옵션으로 산출하는 VIX를 본뜬 지수여서 '한국판 공포지수'로 불립니다. 옵션 가격으로 계산한다는 원리는 같고, 기초자산이 코스피200이라는 점이 다릅니다.   2. 숫자 읽는 법: VKOSPI 30이면 하루 몇 % 움직일까 변동성지수는 '연간 표준편차(%)'이므로, 기간에 맞게 나누면 체감 가능한 숫자가 됩니다. 한 달은 √12, 하루는 거래일 수 252일의 제곱근인 √252로 나눕니다. 아래는 이해를 돕기 위한 산술 예시이며, 파이썬으로 직접 ...